7月首周涨幅榜日前，国泰海通（601211.SH）发布2026年半年度业绩预告，作为年内首家披露中报的头部券商，公司超预期的盈利数据引爆市场。
公司上半年扣非净利润同比暴涨164%—171%，归母净利润突破200亿元关口，二季度单季盈利环比翻倍，创下合并后半年度业绩新高。
在专业人士看来，公司近期密集落地股权投资整合以及超预期业绩预告对短期业绩爆发、中长期成长赋能形成利好。同时，叠加资本市场政策持续落地、A股交投高景气、券商板块估值处于十年低位、市场资金高低切换等多重利好共振，有望带动券商板块迎来阶段性修复窗口。
7月3日晚间，中国证监会就完善上市公司再融资规则公开征求意见，将建立再融资定向增发储架发行制度和全面松绑小额融资。
华西证券非银金融组长罗惠洲在接受《华夏时报》记者采访时指出，此次修改对于证券公司整体偏利好，储架制度和“小额快速”扩容让项目周转更顺、优质科创和龙头客户再融资意愿抬升，承销保荐盘子有望稳中有升。同时，市价发行定价与36个月锁定期使得高折价锁价项目的“无风险利差”消失，过去靠锁价拿折扣的模式难继续，倒逼券商转向差异化承销。
业绩高增
7月初，国泰海通一份近乎“炸裂”的中报业绩预告落地。公告显示，上半年预计实现归母净利润200.03亿—205.11亿元，同比增长27%—30%；扣非净利润192.49亿—197.57亿元，同比大增164%—171%，刷新半年度盈利历史纪录。
季度维度上，公司盈利逐季加速，二季度归母净利润136.15亿—141.23亿元，环比大增113%—121%，扣非净利润135.38亿—140.46亿元，环比增幅达137%—146%，彻底扭转一季度盈利偏弱格局。
分析人士指出，公司此次业绩高增并非短期偶然，而是市场高景气、业务协同、资本扩容、资管稳健发展的结果，也为2026年券商行业中报业绩定下高增标杆。
在开源证券非银金融首席分析师高超看来，公司科创直投跟投贡献了一定弹性，更重要的是全业务增长。
据统计，公司跟投华虹宏力持股1%，浮盈38亿，已过2年锁定期，将100%计入利润表，预计增厚净利润28亿；跟投+直投大普微持股2.3%，跟投+直投浮盈合计29亿，考虑折扣后预计增厚净利润8亿；直投联讯仪器持股1%，直投浮盈24亿，40%直投折扣预计增厚净利润7亿，上述三项合计利润贡献43亿，占增量扣非净利润的53%左右。
高超进一步指出，公司的经纪、两融、投行、自营预计全线上涨，协同效应凸显。2026第二季度，市场交投活跃，投行IPO业务持续修复，二级股债市均上涨。公司合并海通证券后，完成了母公司层面整合，协同效应释放，带动全业务线收入增长。
“不过，需要重点警惕的是，本次业绩高增仅兑现阶段性整合红利，国泰海通合并后的深层遗留风险并未完全出清，仍是制约估值持续上行的核心因素。”一位上海上市券商内部人士向《华夏时报》记者直言。在他看来，公司存在的企业文化与管理融合等问题，仍需时间。
板块回暖
7月的第一周(6月29日至7月3日），券商板块回暖后整体呈现宽幅震荡走势，指数7月1日大涨4.8%后连续两日分化回调，中小券商受游资炒作影响冲高回落。
统计显示，国泰海通上涨11.3%，位居板块第一；国盛证券、财通证券、天风证券（维权）等中小券商涨幅超过7%；中国银河、招商证券、中信证券、华泰证券等标的走势稳健，前期涨幅较大的华安证券等出现调整。
7月首周跌幅榜在分析人士看来，一周内，国泰海通集中释放多个公告，从业务整合、业绩兑现多个维度，标志着头部券商合并协同红利全面落地。
6月底，国泰海通公告，旗下股权投资平台完成交割整合，海通创新正式吸收合并国泰君安证裕投资，统一搭建集团核心直投业务主体。
7月3日晚间，中国证监会就完善上市公司再融资规则公开征求意见。
罗惠洲分析指出，储架发行制度“一次注册、多次择机发行”，让企业能够根据研发进度和市场需求灵活融资，避免了一次性大额募资导致的资金闲置，减少了对市场“大额一次抽血”所带来的扰动。
同时，小额快速再融资优化后上限提高，且只需要上市公司股东会授权、无需年度股东会授权，融资效率大幅提升，让企业能够快速获得资金支持。
罗惠洲认为，市场定价全面落地则让定增价格回归二级市场供需，有助于消除定增对象的锁价套利空间，体现了对中小投资者的保护。同时，此次修改对于证券公司整体偏利好。
行情有望延续？
在专业人士看来，国泰海通超预期业绩将正式打开券商板块短期博弈窗口，有效修复板块市场情绪，预计后续更多券商有望发布中报预告，进一步催化板块行情。
东吴证券非银首席分析师孙婷指出，下半年券商业绩增长来自于科创投资，高基数下，预计2026年券商行业净利润增速仍有36%。同时，资金面显著改善且估值低，向上空间大。
据统计，截至2026年6月26日，中信证券II指数静态估值为1.33xPB，处于上市以来的14%分位，处于近十年的31%分位。
孙婷认为，随着流动性改善、业绩受益于科创投资持续超预期，券商股估值修复并走高。
“券商的业绩上半年整体应该不错，但受多重因素约束，市场难以迎来全板块普涨的持续性行情，后续板块将维持明显的结构性分化特征，机会集中聚焦优质头部标的。”一位资深市场人士向《华夏时报》记者直言。
中金公司最新报告指出，预计42家上市券商2026年二季度单季度实现归母净利润816亿元，同比增长58%、环比增长34%；上半年合计实现归母净利润1,425亿元、同比增长50%（扣除国泰海通2025年同期非经常性损益，下同），调整后营收3384亿元、同比增长37%。
其中，经纪业务是上半年业绩增长的主要驱动，贡献调整后营收增量的40%，同比增长58%；自营次之，贡献调整后营收增量的29%，同比增长23%。此外，预计上半年利息、资管、投行净收入分别同比增长65%、28%和29%，分别贡献调整后营收增量的14%、7%和5%。
报告认为，三条主线下行业分化或进一步加剧，头部券商凭借牌照与资本优势、“三投联动”综合企业服务能力、财富管理产品端优势，有望长期受益于资本市场双向开放下境外扩表机遇、科创行情下投行与投资高回报、低利率时代居民资产再配置。
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